Tamanho do texto
Presidente do Brasil Jair Bolzano.
Andresa Unholate / Getty Images
Sobre o autor: Desmond Lachman Colega sênior do American Enterprise Institute. Anteriormente, ele foi Diretor Adjunto de Desenvolvimento e Revisão de Políticas do Fundo Monetário Internacional e Estrategista Econômico de Mercados Emergentes da Salomon Smith Barney.
Geralmente não é uma boa ideia morder a mão de que você precisa rapidamente para alimentá-lo. O presidente brasileiro Jair Bolzano discordou. No momento em que o Federal Reserve está prestes a iniciar um ciclo de política monetária, Bolzano optou por lutar contra o Fundo Monetário Internacional, seu credor, como último recurso.
Na corrida para as eleições presidenciais do próximo ano, Bolzano optou por fechar o escritório de representação do FMI em Brasília em resposta aos comentários críticos do FMI sobre a política ambiental do Brasil. O governo Bolsanaro também gritou Reclamou Ilan Goldfajn, ex-presidente do banco central brasileiro e agora diretor da divisão do hemisfério ocidental do FMI, criticou a falta de um anunciante de política monetária no país.
O Brasil tem uma longa história de exigir resgates em grande escala do FMI. Isso torna a briga com o FMI uma proposta perigosa, na melhor das hipóteses. No entanto, este não parece ser o melhor momento para o Brasil. As condições de liquidez global estão se estreitando e a economia chinesa parece estar desacelerando. Isso poderia criar um ambiente econômico internacional mais desafiador para o Brasil.
Mesmo antes do último anúncio do banco central, os influxos de capital para os mercados emergentes estão secando, acelerando o ritmo de compra de seus títulos. Se a experiência anterior serviu de guia, o capital será repatriado rapidamente das economias de mercado emergentes assim que o banco central começar a aumentar as taxas de juros. Isso colocará mais pressão sobre o real brasileiro, que já se desvalorizou cerca de 25% desde a eclosão do ano passado, tornando-se uma das moedas com pior desempenho nas economias de mercado emergentes.
A balança do Brasil pode estar sob pressão adicional dos problemas do setor imobiliário da China devido à atual recessão. Essa recessão do maior consumidor internacional de bens de consumo do mundo e o maior parceiro comercial do Brasil lançaria uma longa sombra sobre as perspectivas de exportação de longo prazo do Brasil.
Em um ambiente de liquidez global altamente desafiador, o impacto real sobre a economia brasileira é o péssimo estado de suas finanças públicas. O coeficiente da dívida pública e do PIB do país está em um recorde histórico, próximo a 100% do PIB, o que é incomumente alto para uma economia de mercado em crescimento. Mas neste ano, após a epidemia, seu déficit orçamentário está próximo a 10% do PIB. Em um contexto de liquidez global menos prejudicial do que a atual, é de se esperar que novas perguntas sejam feitas sobre a estabilidade da dívida pública brasileira.
Em um momento em que o banco central brasileiro tem de pressionar por quebras na política monetária para controlar a inflação acima de 10%, é difícil ver como o Brasil vai se recuperar da crise da dívida. Na verdade, taxas de juros mais altas do banco central devem ser adicionadas aos pagamentos de juros do governo, enquanto a recessão afetará negativamente a arrecadação de impostos.
A eleição presidencial de outubro próximo vai levantar mais dúvidas sobre as chances de um retorno antecipado da crise financeira brasileira. Essa eleição pode ser uma rivalidade entre Bolzano e o ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva, nenhum dos quais conhecido por seu compromisso com o legado econômico. A intenção de Bolzano de quebrar o teto de gastos públicos do país antes das eleições não é encorajadora porque ele está tentando elevar sua base política com manuais de bem-estar social.
Rudy Tornbush, o falecido economista do MIT, não se cansa de dizer que as crises dos mercados emergentes demoram mais do que você pode imaginar, mas acontecem muito mais rápido do que você pode imaginar. Como o clima econômico internacional no Brasil começa a azedar em um momento em que o orçamento real está em risco, é bom pensar no sábio alerta de Bolzano Tornbush. Ele não será tão corajoso a ponto de alienar o FMI, uma organização que pode precisar salvá-lo no próximo ano.
Comentários de hóspedes como este foram escritos pelos autores do lado de fora da redação da Barnes and Marketwatch. Eles refletem as visões e opiniões dos autores. Envie propostas de comentários e outros comentários para ideas@barrons.com.
