Petróleo

A estranha desconexão entre estoques de energia e preços do petróleo

Minha mãe costumava me dizer com bastante frequência que assumir que faz de você um idiota. Isso geralmente é verdade, mas os investidores sempre trabalham com premissas. No setor de energia, o mais comum é que os estoques de energia sigam o preço do petróleo. Sem um aumento significativo nos preços do petróleo, afirma a sabedoria convencional, não haverá recuperação de energia. Será que essa suposição lógica está errada e estamos prestes a ver um período em que os estoques de energia aumentem, independentemente dos preços do petróleo?

À primeira vista, o gráfico acima, que mostra o estoque de energia ETF (XLE), marcado em verde versus o WTI futuros ETF (USO), marcado em laranja, parece confirmar a relação direta e imediata entre os dois. Olhe mais de perto no início de junho. O que você vai ver é que os estoques de energia fundo do poço em 31 de maio st , um par de semanas antes de WTI tornou-se positiva. Nesse caso, notícias positivas sobre o comércio e as taxas de juros fizeram com que as ações retornassem, arrastando o setor de energia com elas, mesmo que o mercado de petróleo mais cético continuasse em queda.

É claro que uma andorinha não é de verão, como disse o bardo, mas essa anomalia mostra que, se as condições forem adequadas, os estoques de petróleo poderão mostrar ganhos, mesmo que os preços do petróleo estejam caindo. Não acho necessariamente que os preços do petróleo caiam de maneira dramática nos próximos meses, mas também não acho que eles estejam prestes a rugir mais alto. Desde essa ação em junho, os preços do petróleo estão basicamente limitados ao intervalo, e é improvável que isso mude em breve .

O que poderia mudar, no entanto, é como os estoques de energia se movem no contexto de petróleo estável. Há uma boa chance de que os estoques de petróleo aumentem em breve, independentemente do que acontecer no futuro do WTI. Existem duas razões principais para isso.

Em primeiro lugar, com o amplo mercado de ações dos EUA em níveis recordes, os investidores estarão procurando valor à medida que o ano se aproxima do fim, e agora o valor é uma mercadoria escassa. Mesmo no setor financeiro, o outro setor do S&P 500 que ficou atrás do índice por um bom tempo já começou a recuperar, deixando a energia como o único destaque com P / Es muito abaixo da média.

O outro fator é que, como você pode ver no gráfico, no último ano, os estoques de energia caíram em relação ao preço do petróleo. No entanto, se você esticar o mesmo gráfico para um período de 5 anos, poderá ver que o oposto é verdadeiro. As ações superaram o preço do petróleo de forma bastante significativa.

Como regra, tendências de longo prazo são um indicador mais confiável da ordem natural das coisas do que no curto prazo e, nesse caso, existem boas razões para que isso ocorra. O rendimento acima mencionado é um fator, assim como o fato de as empresas de energia terem demonstrado uma capacidade notável de se adaptar a preços mais baixos e permanecerem lucrativas. Portanto, é lógico supor que essa lacuna de desempenho entre o WTI e os estoques de energia diminua em algum momento em pouco tempo.

Isso e os raros baixos P / Es no setor tornam provável que os estoques de petróleo e energia se recuperem nos próximos dois meses, mesmo que o petróleo não mostre ganhos significativos. Talvez minha mãe estivesse certa, afinal …

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